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发稿时间:2019-05-16 00:36 来源:必发365手机版登录 阅读量:721
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必发365手机版登录必发365手机版登录必发365手机版登录 “股神”沃伦·巴菲特曾多次说过自己喜欢股票回购。今年7月,巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司也通过了一项新政策,如果公司董事长巴菲特和副董事长芒格都认为“股票回购价低于公司的内在价值”时,那么可以随时进行股票回购。这无疑给予了巴菲特更大的回购自由度。受此消息提振,次日伯克希尔哈撒韦A类股股价大涨5.1%,创约七年最大单日涨幅! 它标普道琼斯公司在2012年发布的一只指数,基期为1994年,该指数的成份股囊括标普500成份股中,最近一年回购比例最高的100只股票,加权方式为等权重加权。 问题是,在A股回购一直比较小众,近5年全市场累计回购额还不到600亿元人民币,在全市场上市公司的净利润总额中的占比还不到0.5%,相比美股50%以上的占比差距还很大。不过好在市场土壤有望改善,证监会的修法草案三板斧——增加股份回购情形、完善回购程序、建立库存股制度——板板劈中要害,直击痛点。 而且,这一趋势正在不断强化。标普数据显示,今年一季度,标普500指数成份股的回购金额相对上一季度大幅增加,达到1891亿美元,创下美股有史以来最高的单季回购记录。此外,高盛甚至预计,受税改和公司强劲现金流提振,今年美股上市公司的股票回购规模或将达到1万亿美元,较2017年增长46%左右,将创历史新高。数据显示,美股回购规模自2009年以来便开始强势增长,伴随近10年长牛,一路高歌猛进。 对于苹果公司来说,2009年到2017年间,公司EPS年化复合增长率达到惊人的24.17%。其EPS的增长其实主要是得益于公司净利润的快速增长,2009年到2017年的八年间,苹果公司净利润年化复合增长率(CAGR)高达21.73%。盈利的快速增长,辅以大手笔回购,苹果公司在不断提升其EPS的同时,也在不断强化中小投资者的信心,最终实实在在的让广大股东的利益得到了最大化。 观察下图2009年以来回购排名前十的公司可以发现,这些公司皆为各行业的佼佼者,包括苹果、微软、埃克森美孚等,可以说都是大白马;且前十大公司主要集中在科技和金融领域,这十家公司回购总金额共计8868亿美元。 美元/加元已经有效突破自6月以来的上行通道上轨,并走出看涨旗形形态,这暗示其中期涨势将延伸至1.3500-1.13500区域。 加大不良资产处置力度是防范化解金融风险的重要环节。近两年来,根据监管部门要求,银行不断加大不良资产的处置力度,同时,作为不良资产市场的最大买方,四大资产管理公司(AMC)也更加聚焦主业,从银行手中大规模收购不良资产。 在大规模收购不良资产的同时,对AMC来说,加快手中资产的处置和周转同样重要,这不仅是受不良资产本身的“冰棍效应”影响,也是各家AMC出于自身业绩和流动性压力的选择。因此,近两年来,各家AMC都通过举办不良资产推介会、“网拍”不良资产等多种形式加快不良资产的处置速度。尤其是让不良资产“触网”,通过线上竞拍可以突破地理空间的限制,吸引更多投资者参与,实现资产价值的最大化。 四大AMC经过近二十年的发展,不良资产处置的内涵也不断延伸,从最初仅承接银行不良贷款,逐渐扩展到目前聚焦各领域的问题债权、问题资产和问题机构。而近期备受关注的上市公司股权质押“爆仓”风险,目前AMC也开始介入“救火”。 资产管理股份有限公司(下称“长城资产”)总裁周礼耀对券商中国记者表示周礼耀表示,围绕债券违约事件和上市公司股票质押风险问题,长城资产正在探索主要针对上市公司的“战略救助+产业升级”计划,目前已经与一些企业开展了合作。 另据券商中国记者了解,除长城资产外,其他三大AMC都有开始探索针对上市公司股权质押风险的类似救助措施。北京一AMC人士表示,在选择所要救助的公司时,AMC看中的是公司的核心资产和竞争力,一些公司虽然出现了股权质押风险,但经营能力仍是很强的,只是暂时出现了现金流困境,这个时候AMC就可以救助合作。 至于AMC如何参与化解上市公司的股权质押风险?长城资产总裁助理王彤透露,长城资产目前已与十多家上市公司协商制定救助方案,同时,也在和证券公司合作,由于一些资管计划的底层资产是上市公司债权,而上市公司大股东又是用股权质押做债权保障。因此,长城资产对这类债权进行收购重组,既能保障债权持有人收益,又可防止大股东的股票质押“爆仓”。 “针对股权质押‘爆仓’在上市公司间引发的连锁反应,应该区分对待。”王彤说,有的企业之所以“爆仓”,是因为过去不切实际的过度扩张,对于这类企业该出清的就应该出清;但有的企业是受大环境波及,出现了短期的资金链紧张,自身经营并未出大问题,也符合国家产业升级的方向,这类企业就该“帮一把”。 2429项资产,资产总额2188亿元,涵盖全国30个省,涉及抵押土地面积7369万平方米,抵押建筑物合计面积2913万平方米。这是长城资产10月26日在济南举办的特殊资产推介会上推出的资产规模,此次不仅是长城资产今年来举办的第二次全国性特殊资产推介会,也是近年来AMC举办的规模最大的资产推介活动。 近两年来,四大AMC纷纷通过举办资产推介会、业务对接会等方式加快不良资产处置速度。究其原因,这既受不良资产自身价值效应影响,也是AMC出于业绩和流动性压力的考量。 王彤在接受券商中国记者采访时表示,银行打包出售的不良资产中,90%的资产具有“冰棍效应”,也就是资产价值会随着时间的推移而贬损。因此,AMC收购完资产包后,通常会对资产包进行分类处置:一是针对具有冰棍效应的资产进行快速处置,如按地域、行业等不同组合方式打包出售等;另一个则是针对重点资源类、并购重组类资产,运用综合金融工具让其价值实现提升后再退出。 “AMC是逆周期行业,经济下行期大量收购资产,上行期则通过处置资产获得收益。但是对于具有冰棍效应的资产来说,不论经济处在下行期还是上行期,都要快速处置,举办推荐会就是快速处置的一种方式。”王彤说。 不过,举办推介会并不意味着简单的把资产卖出去。长城资产资产经营一部总经理雷鸿章表示,举办推介会是希望寻找多元化的资产处置合作机构,包括但不限于不良资产专业运营商、不良资产交易平台、中介机构以及不良资产投资商等。

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